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Preparado por El Euro avanzó más de 100 pips, siguiendo un incremento en la actividad manufacturera y de aprobaciones hipotecarias. La lectura del PMI de manufactura reveló una mejoría hasta 42.9 desde 39.5 en Marzo, conducida por una subida en nuevas órdenes hasta 46.3 desde 39.4. Entretanto, las aprobaciones hipotecarias subieron hasta el nivel histórico más alto en 10 meses –hasta 39 desde 38k-, pues la política monetaria acomodada del Banco de Inglaterra ha comenzado a perder en los mercados crediticios.

Puntos a discutir

• Yen: Desempleo sube hasta el alto histórico de 4 años
• Libra: Sube frente a la actividad manufacturera
• Euro: Oscilante en el volumen festivo
• Dólar Americano: Índice manufacturero se encuentra en el top

El Euro avanzó más de 100 pips, siguiendo un incremento en la actividad manufacturera y de aprobaciones hipotecarias. La lectura del PMI de manufactura reveló una mejoría hasta 42.9 desde 39.5 en Marzo, conducida por una subida en nuevas órdenes hasta 46.3 desde 39.4. Entretanto, las aprobaciones hipotecarias subieron hasta el nivel histórico más alto en 10 meses –hasta 39 desde 38k-, pues la política monetaria acomodada del Banco de Inglaterra ha comenzado a perder en los mercados crediticios. No obstante, la totalidad de nuevos préstamos estuvo debajo de las expectativas de 40K, señalando que se requiere de mayor trabajo, antes de que veamos una robusta actividad. El par Libra/Dólar Americano ahora se encuentra arriba de 1.4900, teniendo al alto del 16 de Abril de 1.5070 como el siguiente nivel de resistencia. Un rompimiento arriba de allí deja al alto del 6 de Enero en 1.5375, como la próxima barrera.

El volumen del feriado en Asia y Europa ha conducido a una oscilante acción del precio para el Euro, pues la divisa no tuvo ninguna publicación fundamental para manejar la acción del precio. No obstante, dada la subida en el apetito de riesgo, la debilidad del Euro/Dólar durante la sesión de operaciones intranoche –durante la cual se dio una caída hasta 1.3227- debe ser desconcertante para los alcistas del Euro. La junta política de la próxima semana del Banco Central Europeo está llena de posibilidades y, además, podría tener un impacto significativo para la divisa a mediano plazo. Tal como dije ayer, es casi una certeza otra reducción de tasa de 25 puntos básicos del Banco Central; sin embargo, la pregunta es si ellos se van a embarcar en un afloje crediticio tal como lo describieron en sus medidas no-estándares, pese a las objeciones de varios de sus miembros. Es probable que veamos como el soporte retorna para el Euro si los mercados de EEUU incrementan el apetito de riesgo. No obstante, la incertidumbre de las intenciones de quienes establecen las políticas monetarias podría ser un factor de peso, dada la publicación del jueves.

El Yen continuó estando bajo presión, mientras el optimismo siguió incrementando para la economía global. Los datos fundamentales del país no ayudaron en la causa, dado que la tasa de desempleo subió hasta el alto de 4.8% -mucho más arriba de las predicciones de los expertos 4.6%-. Es factible que una caída 3.7% en las ganancias laborales en efectivo oscurezcan cualquier esperanza en una subida en la actividad nacional, dejando la mejorada demanda global como la única esperanza de la economía para el crecimiento. Entretanto, el índice de precio al consumidor cayó por primera vez en 18 meses; esto posiblemente retrasará cualquier recuperación dado que las ganancias corporativas van a seguir sufriendo, dado que las compañías se van a ver forzadas a reducir sus precios. El USD/JPY subió hasta el alto de 99.59, subiendo hasta arriba del SMA de 20 días en 98.80. Esto deja la resistencia psicológica en 100.00 como la próxima barrera, teniendo a la prueba del alto del 6 de Abril 101.47 como una posibilidad.

Aunque nosotros estamos presenciando como el Dólar se fortaleció frente al Yen y el Euro, el tema más amplio es la debilidad del Dólar Americano frente al apetito de riesgo. La mejorada actividad manufacturera en EEUU, China y el Reino Unido ha incrementado el optimismo frente a la desaceleración del giro económico global. Nosotros vamos a obtener más claridad el día de hoy, pues el reporte de manufactura ISM está listo para ser publicado y, además, esperamos que éste muestre una mejoría hasta 38.4 desde 36.3. Va a ser el quinto mes consecutivo de una incrementada actividad; adicionalmente a esto, basándonos en una lectura PMI más fuerte de la esperada en Chicago, es probable que presenciemos una significativa mejoría. La medida regional ha mostrado ganancias en las nuevas órdenes, en la producción y el empleo, las cuales son positivas para el futuro del crecimiento. Además, los delgados inventarios y los firmes precios van a ayudar a estimular las ganancias futuras. Si vemos que el optimismo se extiende en las operaciones de EEUU, esto podría deberse a la interpretación de los mercados de que los resultados de la prueba de estrés del banco están siendo retrasados. Varios de los 19 bancos que están siendo evaluados se han disputado los resultados y, además, han expresado su preocupación sobre el impacto de su publicación frente a las más débiles instituciones. Es probable que presenciemos como los operadores realizan un retroceso mientras se vuelven inquietos con la incertidumbre que eventualmente podría dirigir a los mercados de valor y adherirse a la resistencia del Dólar.

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